Crédit Agricole-Bpm, i francesi chiudono il risiko con la preda più ambita del Nord Italia

Il Crédit Agricole, dopo quattro anni di scalata strisciante, cerca di chiudere una fase turbolenta del risiko bancario italiano portando a casa la preda più ambita, il Banco Bpm. La banca guidata da Giuseppe Castagna è sfuggita alle mire di Unicredit e di Mps strizzando sempre l’occhio ai francesi, che con passo felpato hanno progressivamente aumentato la propria partecipazione fino ad arrivare al 30%.

Per l’ex Banca Popolare di Milano l’operazione annunciata, se andrà in porto, suona come una nemesi. Per capire perché occorre ritornare al gennaio 2015, quando al governo c’era Matteo Renzi, che impose per decreto alle banche popolari di trasformarsi in spa. E così fu anche per la Bpm che nel 2019, al momento di fondersi con la Banca Popolare di Verona, la Bpm diventò spa, società quotata in Borsa con la maggioranza delle azioni diffuse sul mercato potenzialmente scalabile da un’entità esterna.

Da lì è cominciatala lunga cavalcata del titolo in Borsa grazie alla contendibilità conquistata e alla crescita dei risultati di bilancio sotto la guida del banchiere napoletano formatosi alla scuola di Intesa Sanpaolo. Ma ora, ironia della sorte, il Banco Bpm potrebbe tornare a essere una banca popolare non contendibile, visto che il Crédit Agricole che avrà il 45% del nuovo gruppo è a sua volta controllato dalle cooperative francesi con una quota superiore al 50%. E proprio per questo motivo alla Borsa di Parigi la valutazione da parte del mercato è ben inferiore rispetto alle altre banche contendibili, solo 7 volte gli utili di bilancio contro le quasi dieci volte della banca di Piazza Meda. Anche in virtù di una redditività di bilancio inferiore.

Ma questo risultato ha un regista noto a tutti, il governo Meloni. La banca più radicata nel territorio economicamente sviluppato del paese, la Lombardia, il Veneto finisce in mani francesi grazie al fatto che solo un anno e mezzo fa il ministro dell’Economia leghista Giancarlo Giorgetti, spalleggiato da Matteo Salvini, eresse una barricata contro l’Ops lanciata da Unicredit. Palazzo Chigi nell’aprile 2025 scrisse un decreto in base alla legge sul Golden power, contestato dalla Ue, che in maniera evidente esondava dalle sue prerogative. Con lo scopo di impedire ad Andrea Orcel di conquistare il Banco Bpm per diventare un campione nazionale. Lo stesso Orcel che poi sarebbe andato alla conquista di Commerzbank.

Ora Unicredit è a un passo dal controllo anche operativo della banca tedesca ma senza essersi prima rafforzata sul mercato italiano. «Avevamo detto che nel risiko bancario italiano siamo solo osservatori e avevamo detto prima dell'estate che l'operazione di cui discutiamo oggi, vale a dire una fusione tra Banco Bpm e Crédit Agricole Italia, era molto probabile accadesse. La vediamo come un'opportunità di accelerare la crescita organica», ha detto Orcel a caldo presentando i risultati di Unicredit. «Abbiamo molte opportunità per accelerare ulteriormente questa crescita, arriveremo al 15% di quota di mercato e lo faremo senza pagare un euro di premio».

Dunque a due anni circa dall’inizio di un vorticoso risiko i contorni del panorama bancario italiano appaiono ridisegnati, almeno nella parte alta. Intesa Sanpaolo rafforza ulteriormente la sua posizione leader portando a casa circa 600 fiilali del Monte dei Paschi più l’investment banking e il wealth management di Mediobanca. Oltre a guadagnare un’influenza dominante su Generali. Il secondo gruppo bancario italiano diventerà Bper-Mps controllato da Unipol che supera Unicredit sul territorio nazionale ma non come gruppo vista la crescita in Germania. Mentre il quarto polo diventerà Banco Bpm-CA Italia controllato al 45% dal Crédit Agricole.