Enel, l’estero traina i numeri dei nove mesi. In Italia margini in calo

MILANO – Trimestrale tonica, dalla prima all’ultima voce di bilancio. A trainare i risultati finanziari del gruppo Enel è però, ancora una volta, l’estero. L’Italia, invece, non brilla e in alcuni casi rallenta.

Numeri in rialzo, grazie all’estero

Nei primi nove mesi dell’anno, il colosso dell’energia partecipato dallo Stato registra 65 miliardi di ricavi (+8,9% rispetto allo stesso periodo del 2025), grazie alle attività di distribuzione, principalmente in Spagna e America Latina, le maggiori vendite di energia all’ingrosso in Europa e l’aumento della produzione rinnovabile. Tutte variazioni che hanno più che compensato, dice il management, i minori prezzi medi applicati in Italia a famiglie e piccole e medie imprese, oltre al minor contributo dell’idroelettrico.

Anche il margine operativo lordo migliora del 4% a 17,9 miliardi, sostenuto dall’America Latina (+16%), Spagna (+17%), di Stati Uniti e resto del mondo (+9%), mentre in Italia l’azienda segna un -5%: è dall’inizio del 2025 che il margine nazionale si contrae a ogni trimestre.

L’utile netto di gruppo, infine, sale da 5,2 a 5,6 miliardi, scontando l’aumento dell’Irap previsto dal decreto Bollette di febbraio (100 milioni) e il mantenimento in stand by - tecnicamente, in uno stato di riserva fredda - degli impianti a carbone di Torrevaldaliga Nord e Brindisi (-46 milioni). Il decreto, per quanto riguarda il pagamento anticipato degli oneri di sistema, impatta, per circa 1,5 miliardi, anche sul debito, che di riflesso sale dai 57,2 miliardi di fine 2025 a 66,2 miliardi. Gli investimenti, invece, balzano di quasi il 20% a 8,1 miliardi.

«Al lavoro su misure per compensare l’aumento dell’Irap»

Presto alle imprese energetiche potrebbe essere chiesto uno sforzo ulteriore: da un lato, la bozza della manovra porta l’imposta regionale al 5% nel 2027 e al 3% per i due anni successivi. Dall’altro, la versione “bis” del decreto Bollette impone agli operatori di pagare parte del costo del tetto al gas.

Effetti che andranno compensati. «Sulla scrivania dell’amministratore delegato», Flavio Cattaneo, «è già presente un fascicolo contenente le iniziative specifiche per compensare l’onere fiscale incrementale previsto per il 2027 in Italia», spiega il cfo Stefano De Angelis agli analisti. E poi si rivolge al mercato: «Anche includendo l’addizionalità per l’imposta, l’utile per azione del 2026 sarà di 74 centesimi per azione», nella parte alta della guidance - nei nove mesi si è attestato a 0,61 euro.

I data center nel prossimo piano

Accanto alle solite reti, al gas, e alle rinnovabili, nel futuro di Enel compaiono i data center. «Li includeremo nel prossimo piano», svela il manager. «Agli operatori vogliamo offrire un pacchetto che comprenda anche parte delle autorizzazioni: per un operatore straniero può non essere facile districarsi nella burocrazia italiana».